L'investissement socialement responsable (ISR) consiste à choisir des fonds qui sélectionnent leurs titres selon des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance, en plus de l'analyse financière. Depuis le 1er janvier 2026, un fonds de valeurs mobilières labellisé ISR doit écarter au moins 30 % de son univers d'investissement, ou démontrer un effort équivalent. Il reste exposé à un risque de perte en capital.
Mis à jour le 21/10/2026
L'essentiel
- Le label ISR est un label d'État créé en 2016, attribué pour 3 ans avec un audit chaque année (economie.gouv.fr).
- Son référentiel en vigueur depuis le 1er mars 2024 impose une sélectivité de 30 % et exclut le charbon au-delà de 5 % de l'activité.
- Un fonds ISR se loge dans un compte-titres, un PEA, une assurance vie, un PEE ou un PER.
- 53 % des Français tiennent compte, au moins de temps en temps, du développement durable dans leur épargne ; 28 % seulement ont déjà entendu parler du label ISR (OpinionWay pour l'AMF, 2025).
- Un fonds ISR suit les marchés : il ne garantit ni le capital ni une performance.
L'investissement socialement responsable attire une majorité d'épargnants, mais peu savent ce que recouvre vraiment un fonds ISR. En octobre 2026, cet article vous donne les repères de l'AMF et les stratégies de sélection. Il détaille aussi les règles du label ISR réformé, les enveloppes qui accueillent ces fonds et les limites à connaître.
Investissement socialement responsable : quelle définition en 2026 ?
L'investissement socialement responsable est une démarche de gestion qui ajoute des critères extra-financiers, dits ESG, à la sélection des titres d'un fonds. L'AMF rappelle qu'il n'existe pas une définition unique de l'ISR : chaque société de gestion applique sa propre méthode.
Les critères ESG regroupent trois familles d'indicateurs. Le pilier environnemental mesure par exemple les émissions de gaz à effet de serre ou la gestion de l'eau. Le pilier social examine la santé et la sécurité au travail ou la lutte contre les discriminations. La gouvernance porte sur la rémunération des dirigeants, les droits des actionnaires et la lutte contre la corruption. Notre article sur les critères ESG détaille ces indicateurs un par un.
L'ISR se distingue de notions voisines :
- la finance durable englobe toutes les pratiques financières qui intègrent des critères extra-financiers ;
- la finance solidaire finance directement des entreprises à utilité sociale, comme l'insertion ou le logement très social ;
- la finance verte cible des activités favorables à l'environnement, avec le label Greenfin comme repère.
Le volume en jeu est important. Selon l'AFG (avril 2026), l'investissement responsable géré en France atteignait 2 971 Md€ fin 2025, soit 59 % des encours de fonds et mandats, classés article 8 ou 9 au sens SFDR.
À retenir : l'ISR applique des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance à la sélection des titres d'un fonds, selon une méthode propre à chaque gérant, auditée lorsque le fonds est labellisé.
D'où vient l'investissement socialement responsable ?
L'investissement socialement responsable est né de fonds éthiques qui excluaient certains secteurs pour des raisons morales ou religieuses. Selon Novethic, le Pax World Fund, créé en 1971 par deux pasteurs américains, fait figure de pionnier. En France, le premier fonds de ce type voit le jour en 1983, à l'initiative de sœur Nicole Reille.
Ces premiers fonds pratiquaient surtout l'exclusion : armes, jeux, tabac. La finance pour tous range encore ces approches sous le terme générique de « placements éthiques ». L'ISR moderne a ensuite ajouté la notation des entreprises, puis le dialogue actionnarial et la mesure de l'empreinte climatique.
L'État a structuré le marché en créant le label ISR par le décret n° 2016-10 du 8 janvier 2016. Le climat est devenu un principe clé du label avec le référentiel entré en vigueur le 1er mars 2024, selon economie.gouv.fr.
Quelles stratégies utilise un fonds ISR ?
Une stratégie ISR est la règle qui transforme les notes ESG des entreprises en choix d'investissement. Le guide de l'AMF décrit quatre approches de sélection, auxquelles s'ajoutent l'exclusion et l'engagement actionnarial.
| Stratégie | Principe (définition AMF ou La finance pour tous) | Effet sur le portefeuille |
|---|---|---|
| Best-in-class | Garder les meilleures entreprises de chaque secteur d'activité | Tous les secteurs restent représentés |
| Best-in-universe | Garder les meilleures entreprises, tous secteurs confondus | Certains secteurs peuvent disparaître |
| Best effort | Privilégier les entreprises dont la note ESG progresse | Accompagne des entreprises en transition |
| Thématique | Investir dans des secteurs liés au développement durable | Concentre le risque sur un thème |
| Exclusion | Écarter des secteurs ou des pratiques (armes, tabac, charbon) | Retire des titres quelle que soit leur note |
| Engagement actionnarial | Dialoguer avec les dirigeants et voter en assemblée générale | Agit sur l'entreprise sans la vendre |
Selon l'AMF, le best-in-class est la stratégie la plus répandue. Un même fonds combine souvent plusieurs approches : exclusions sectorielles, puis sélection des mieux notés, puis dialogue avec les entreprises. Le document d'information clé et le prospectus indiquent la méthode dominante.
Que vérifie le label ISR depuis la réforme de 2024 ?
Le label ISR est une certification d'État, délivrée par des organismes accrédités après audit du fonds. Il est attribué pour 3 ans, avec un contrôle annuel, et peut être retiré si le fonds ne respecte plus le cahier des charges.
Le référentiel du label, publié par la DG Trésor et en vigueur depuis le 1er mars 2024, fixe des exigences chiffrées :
- sélectivité de 30 % : le fonds élimine les 30 % de valeurs les moins bien notées de son univers, ou bat la note ESG moyenne de l'univers ainsi réduit ;
- taux d'analyse : plus de 90 % des émetteurs du portefeuille doivent être notés sur des critères ESG ;
- exclusions : charbon au-delà de 5 % de l'activité, nouveaux projets pétroliers ou gaziers, tabac au-delà de 5 %, armes controversées, paradis fiscaux (liste de l'UE, listes du GAFI) ;
- plans de transition : depuis le 1er janvier 2026, 15 % des émetteurs des secteurs à fort impact climatique doivent avoir un plan de transition crédible (seuils révisables chaque année).
Pour les fonds déjà labellisés, la sélectivité est passée à 25 % au 1er janvier 2025, puis à 30 % au 1er janvier 2026. La réforme a fait sortir de nombreux fonds. Selon l'enquête AFG 2025, 939 fonds ont adopté le nouveau référentiel, soit 70 % des 1 342 fonds labellisés au 30 novembre 2024.
Exemple illustratif, calculé avec les seuils du référentiel : un fonds actions détient 40 émetteurs issus de secteurs à fort impact climatique. Au moins 6 d'entre eux, soit 15 %, doivent disposer d'un plan de transition crédible. Le référentiel prévoit aussi une démarche d'engagement d'au plus 3 ans auprès de 20 % de ces émetteurs, soit 8 entreprises.
À retenir : le label ISR garantit une méthode auditée, avec 30 % de sélectivité et des exclusions fossiles ; il ne garantit ni le capital ni la performance.
Où loger un investissement socialement responsable ?
Un fonds ISR se détient dans les enveloppes classiques de l'épargne financière. Le choix dépend de l'horizon de placement, de la fiscalité recherchée et de la disponibilité des sommes. Avant 21 ans, le plan d'épargne avenir climat offre une enveloppe dédiée, investie uniquement en titres labellisés ISR ou Greenfin.
| Enveloppe | Accès aux fonds ISR | Point de vigilance |
|---|---|---|
| Assurance vie multisupport | Au moins une unité de compte labellisée ISR proposée par l'assureur | Unités de compte non garanties en capital |
| PEA | Fonds ISR investis en actions européennes éligibles | Plafond de versement et durée de détention |
| Compte-titres ordinaire | Tous les fonds ISR, y compris obligataires et internationaux | Fiscalité au prélèvement forfaitaire unique |
| PEE et PER collectif | Fonds d'épargne salariale, dont au moins un fonds solidaire | Sommes bloquées sauf cas de déblocage |
| PER individuel | Unités de compte labellisées selon le contrat | Sortie en principe à la retraite |
En assurance vie, l'assureur doit proposer au moins une unité de compte labellisée ISR, une labellisée Greenfin et une solidaire, rappelle service-public.gouv.fr. France Assureurs précise que cette obligation date de la loi PACTE, au 1er janvier 2022, et que la loi Industrie verte l'a confirmée en 2023.
En épargne salariale, le livret de l'AMF (mars 2026) rappelle qu'un fonds solidaire est toujours proposé, à côté de fonds ISR ou labellisés au titre de la transition énergétique et écologique (Greenfin). Notre article sur la fiscalité de l'épargne salariale détaille le régime de ces sommes.
L'immobilier est aussi concerné. Selon l'ASPIM, 178 fonds immobiliers étaient labellisés ISR fin 2025, dont 75 SCPI. Les fonds grand public labellisés (SCPI, OPCI, SC en UC) représentaient environ 69,8 Md€ de capitalisation au 31 décembre 2025. Le foncier rural ne relève d'aucun label : notre article pour investir dans les terres agricoles présente l'achat direct, les GFA et leur fiscalité.
Comment choisir un fonds ISR : quels documents lire ?
Choisir un fonds ISR revient à vérifier quatre éléments : le label, le classement SFDR, le nom du fonds et son indicateur de risque. Un nom attractif ne suffit jamais à juger un placement.
- Le label : ISR, Greenfin ou Finansol, chacun avec son cahier des charges. Notre comparatif des labels officiels ISR, Greenfin et Finansol détaille leurs différences.
- Le classement SFDR : un fonds article 8 promeut des caractéristiques environnementales ou sociales ; un fonds article 9 poursuit un objectif d'investissement durable.
- Le nom du fonds : depuis le 21 mai 2025, un fonds existant qui emploie un terme ESG ou « durable » doit investir au moins 80 % de ses actifs selon ces caractéristiques (ESMA).
- L'indicateur de risque : noté de 1 à 7 dans le document d'information clé, il se lit comme pour tout autre fonds.
La communication du fonds doit aussi rester proportionnée à son engagement réel. La doctrine DOC-2020-03 de l'AMF réserve une communication centrale sur l'ISR aux fonds qui réduisent leur univers d'au moins 20 % et analysent plus de 90 % du portefeuille.
Lors d'un bilan patrimonial chez Hexa Patrimoine, le conseiller recueille vos préférences de durabilité, comme la réglementation l'impose depuis le 2 août 2022. Notre guide sur l'investissement responsable présente ces préférences et la grille SFDR en détail.
Investissement socialement responsable : quels risques et quelles limites ?
Les limites de l'investissement socialement responsable tiennent au risque de marché, à l'hétérogénéité des méthodes et au coût. Un label atteste une méthode de sélection, jamais un résultat financier.
Le risque de perte en capital demeure : un fonds actions ISR reste investi en actions et suit les baisses de marché. Sur la performance, l'étude de l'AMF de mai 2021, menée sur 28 480 parts de fonds entre 2012 et 2018, ne relève pas de différence significative de rentabilité. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Les frais jouent en faveur de certains fonds dans cette même étude : les parts labellisées affichant une approche extra-financière dans leur nom avaient un taux de frais inférieur de 0,17 point en moyenne. Exemple illustratif : sur 20 000 € investis, un écart de 0,17 point représente 34 € de frais par an, à valeur de placement constante.
Les méthodes restent hétérogènes. Deux fonds ISR peuvent détenir des entreprises différentes, car chaque gérant pondère à sa façon les critères ESG. Pour autant, la réforme de 2024 a resserré les exigences communes du label, notamment sur les énergies fossiles.
La connaissance des labels reste limitée. Selon l'enquête OpinionWay pour l'AMF de septembre 2025, 18 % des Français déclarent détenir un placement responsable et 69 % ne connaissent aucun label.
À retenir : un fonds ISR se juge sur son label, son classement SFDR, ses frais et son indicateur de risque ; il comporte un risque de perte en capital.
Pour situer ces fonds dans une allocation globale, notre guide où placer son argent en 2026 compare les grandes familles de placements.
Questions fréquentes
Quelle est la différence entre ISR et ESG ?
Les critères ESG sont les indicateurs environnementaux, sociaux et de gouvernance qui servent à noter une entreprise. L'investissement socialement responsable est la démarche de gestion qui utilise ces notes pour sélectionner les titres d'un fonds. Un gérant peut collecter des données ESG sans appliquer de sélection ISR, d'où l'intérêt de vérifier le label et le prospectus.
Comment savoir si un fonds est labellisé ISR ?
Le label figure dans le document d'information clé et dans la documentation commerciale du fonds, qui en précise la date d'obtention. Le label est attribué pour 3 ans par un organisme certificateur accrédité, avec un audit chaque année, et il peut être retiré en cas de manquement.
Un fonds ISR est-il moins rentable qu'un fonds classique ?
L'étude de l'AMF publiée en mai 2021 ne relève pas de différence significative de rentabilité entre fonds avec et sans approche extra-financière sur 2012-2018. Elle note des frais légèrement plus faibles pour les parts labellisées affichant une approche extra-financière dans leur nom. Un fonds ISR reste exposé aux marchés et ne garantit aucune performance future.
Peut-on investir en ISR dans une assurance vie ?
Les contrats multisupports doivent proposer au moins une unité de compte labellisée ISR, une labellisée Greenfin et une solidaire, selon service-public.gouv.fr. Cette obligation date du 1er janvier 2022. Les unités de compte ne sont pas garanties en capital : leur valeur évolue à la hausse comme à la baisse.
Les SCPI peuvent-elles être labellisées ISR ?
Le label ISR est ouvert aux fonds immobiliers depuis 2020, dont les SCPI et les OPCI. Selon l'ASPIM, 75 SCPI étaient labellisées au 31 décembre 2025. Une SCPI labellisée reste un placement immobilier non garanti : le capital et les revenus dépendent du marché et de la gestion.
Sources
- S'informer sur la finance durable, guide AMF, juin 2024, consulté le 21/10/2026.
- Label ISR : comment ça marche ?, economie.gouv.fr, 11/09/2025, consulté le 21/10/2026.
- Référentiel du label ISR, Direction générale du Trésor, en vigueur depuis le 01/03/2024, consulté le 21/10/2026.
- Assurance vie : fonctionnement, service-public.gouv.fr, vérifié le 25/09/2026, consulté le 21/10/2026.
- Livret épargne salariale, AMF, mars 2026, consulté le 21/10/2026.
- Frais et performances des fonds intégrant une approche extra-financière, AMF, mai 2021, consulté le 21/10/2026.
- Position-recommandation DOC-2020-03, AMF, modifiée le 30/12/2024, consultée le 21/10/2026.
- Les Français et les placements responsables, OpinionWay pour l'AMF, septembre 2025, consulté le 21/10/2026.
- Lignes directrices sur les noms de fonds ESG, ESMA, 14/05/2024, consulté le 21/10/2026.
- Panorama de l'investissement responsable, AFG, 07/04/2026, consulté le 21/10/2026.
- Enquête investissement responsable 2025, AFG, octobre 2025, consultée le 21/10/2026.
- Fiche ISR, second semestre 2025, ASPIM, mars 2026, consultée le 21/10/2026.
- Structurer et promouvoir l'offre d'UC responsables, France Assureurs, 2024, consulté le 21/10/2026.
- Qu'est-ce que l'investissement socialement responsable ?, La finance pour tous, 24/04/2026, consulté le 21/10/2026.
- À l'origine de l'investissement socialement responsable, Novethic, 10/11/2020, consulté le 21/10/2026.
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